导语：8月白板纸市场走势先稳后降，中秋订单释放不及预期，下游采购积极性偏低，市场悲观情绪浓郁。从季节性特点来看，8-9月通常为市场传统旺季，但今年市场旺季不旺特征较为明显，市场于8月下旬提前步入下行通道，随着中秋订单的收尾，预计9月纸价仍存下行压力。
2024年8月市场呈现先稳定后下滑趋势，具体来看，上半月规模纸厂虽存促涨心态，其中东莞基地于月初上调30
/吨，太仓基地于8月15日针对低端产品上调50/吨，但由于市场需求持续不佳，涨价落实情况较为乏力，规模纸厂部分基地取消原涨价计划；下半月由于中秋订单释放不及预期，纸厂开始陆续下调纸价，其中规模纸厂天津及太仓基地下调30-50/吨，部分纸厂跟跌50-100/吨。从季节性特点来看，通常8-9月正处于纸价上行阶段，但今年市场于8月下旬提前步入下行通道，市场悲观情绪渐浓。据卓创资讯数据显示8月A级250g灰底白板纸市场均价3559.89/吨，较上月上涨0.25%，涨幅收窄0.60个百分点，较去年同期上涨2.86%。
下游需求释放不及预期纸厂库存压力持续攀升
进入8月以来，中秋订单未有明显放量，市场需求恢复未达预期，经销商多无备货意向，按需补库为主。从白板纸下游重要消费行业之一，白酒产量来看，据国家统计局数据显示，2024年7月白酒产量26.1万千升，环比30.21%，同比下滑9.06%，为近5年来同期产量的最低点。结合历史5年数据来看，预计8月白酒产量大概率继续减少，对包装需求亦存下滑预期，因此对纸价上行形成消极影响。
从库存方面来看，8月纸厂库存水平一直处于高位，主因下游需求持续不佳，纸厂出货承压，库存呈逐步攀升趋势，个别为缓解库存压力进行停机检修，或执行价格优惠政策等行为来刺激下游拿货。但经销商备货心态仍显谨慎，纸厂出货情况未有明显改善，因此纸厂于下旬陆续下调纸价。卓创资讯数据显示，截至8月31日，白板纸生产企业库存量较上月增加3.84%，库存天数维持23天左右，整体仍处于较高水平。
9月纸价仍存下行压力
从供需来看：市场供大于求格局仍存，供需差或进一步扩大。首先，从供应面来看，9月暂无新增产能释放，其中浙江地区60万吨新增产能计划推迟至12月份投放，但由于纸厂库存水平处于高位，部分纸厂或存停机检修可能，目前江苏地区个别纸厂已发布9-10月停机检修计划，叠加9月生产天数较上月有所减少，因此预计9月供应量较8月有所减少，预计环比下滑0.45%；其次，从需求面来看，9月中秋订单基本结束，终端需求无明显放量，下游拿货积极性不高，因此需求量或有所下滑，预计减少1.37%。因此整体来看，9月需求量降幅或大于供应量降幅，市场供需差或进一步扩大至113万吨。
从成本面来看：随着中秋备货结束，纸企成品纸库存压力增加，同时还有修复利润的诉求，另外由于成品纸需求表现平淡，纸厂开工意向可能承压，不利于废黄板纸消费量扩大。预计9月份废纸价格或有一定程度的下跌，因此成本面对白板纸无利好支撑。
从心态来看：在“金九银十”下纸价步入下行通道，市场对价格的担忧情绪加剧。另外受白卡纸价格低位运行的影响，对部分高端白板纸替代性有所增强，因此对白板纸市场起到一定的冲击，市场悲观情绪渐浓，多数业者对后市持看空心态。
综上所述：预计9月白板纸市场利空因素居多，随着中秋订单的收尾，终端需求难有起色，纸厂去库仍存一定压力，因此纸价或继续窄幅下行，预计9月A级250g白板纸出厂价均价震荡区间在3495-3545/吨。
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