太阳纸业坚持“三化”战略累赚242亿 布局林浆纸一体化资产负债率46.79%

历经40多年发展，太阳纸业（002078.SZ）走出了一条具有太阳纸业特色的企业发展道路。

今年上半年，太阳纸业实现的营业收入超过200亿，同比增长约6%；归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）超过17亿，同比增长幅度超过40%。

造纸业具有明显周期性，今年上半年，纸浆跌价，部分造纸企业业绩回暖，博汇纸业、晨鸣纸业等净利润翻倍增长，但这多与上年同期净利润大幅下降甚至亏损相关。

近20年，大部分造纸企业主业盈利能力出现大幅波动，偶见亏损。太阳纸业的主业利润也曾出现过波动，但从未出现过年度亏损。

Wind数据显示，2006年上市以来，公司实现的净利润累计数达到241.75亿。

早在2008年，太阳纸业就在布局林浆纸一体化，到2023年末，公司纸、浆合计总产能已经超过1200万吨，成为国内重要的综合性纸、浆产品供应商。公司还持续在林浆纸一体化全产业链上延伸、拓展，不断提升产业链核心竞争力。

尽管持续进行产业布局，太阳纸业的财务状况依然较好。截至今年6月底，公司资产负债率约为46.79%。

半年盈利17.5亿增长40%

太阳纸业的经营业绩保持了稳健增长。

根据半年报，今年上半年，太阳纸业实现的营业收入为205.24亿，同比增长6.11%；净利润17.58亿，同比增长40.49%；扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）为18.17亿，同比增长49.17%。

2023年上半年，公司实现的营业收入为193.42亿，同比下降2.58%；净利润、扣非净利润分别为12.51亿、12.18亿，同比下降24.59%、25.65%。

对比发现，今年上半年，公司营业收入重回增长轨道，创了同期历史新高。净利润、扣非净利润同比由降转增，强劲恢复。

针对今年上半年的经营业绩，太阳纸业表示，今年上半年，面对严峻的市场形势，公司克服了各种不利因素影响，各项工作都取得了较好成绩。

太阳纸业是一家老牌造纸企业。官网显示，公司成立于1982年，主要从事机制纸、纸制品、木浆、纸板的生产和销售。经过40多年发展，公司已经成长为全球先进的林浆纸一体化跨国集团，拥有“金太阳”“华夏太阳”“天阳”等10多个主要品牌。

财报披露，2006年，太阳纸业在深交所成功上市，企业由此驶入发展的快车道。

单纯从披露的经营业绩数据看，太阳纸业的盈利能力呈现持续增强之势。

2003年，公司实现的营业收入、净利润为26.20亿、1.70亿，到2006年，营业收入、净利润分别达到54.15亿、2.94亿。

2006年以来，公司净利润从未出现过亏损，当然，受宏观经济、市场环境等因素影响，曾出现过多次波动，其中，2012年的波动幅度最大，当年的净利润为1.76亿，同比下降64.68%。其余年度降幅最高未达到40%。2013年以来，太阳纸业的净利润总体上表现为稳健增长，大部分年度表现为增长，部分年度净利润下降，降幅最高为10.33%。

同行业公司中，博汇纸业净利润大幅波动，2018年、2022年的降幅分别高达70.11%、86.63%。晨鸣纸业2022年净利润降幅达90.84%，2023年出现亏损。岳阳林纸在2012年、2015年、2023年相继出现亏损。山鹰国际在2022年亏损22.56亿。华泰股份在2011年至2015年扣非净利润连续亏损，2023年再度亏损。

与同行相比，太阳纸业业绩表现为优秀。Wind数据显示，上市以来，公司实现的净利润累计数达到241.75亿，年均盈利约13.07亿。

构建林浆纸一体化全产业链

太阳纸业经营业绩表现突出，与公司前瞻性布局的林浆纸一体化全产业链形成的优势有关。

太阳纸业持续进行产业布局。2008年10月，太阳纸业开始进入老挝实施“林浆纸一体化”项目；2012年，公司提出并稳步实施太阳纸业“四三三”中长期发展战略；2019年，太阳纸业广西基地北海园区启动建设；2022年，在广西南宁布局新的林浆纸一体化项目。

根据今年半年报披露，近10年的产业布局动作，凸显区位优势的山东、广西和老挝“三大基地”布局构建完成，初步实现了既定的战略目标。2023年末，公司纸、浆合计总产能已经超过1200万吨。

太阳纸业称，公司已成为国内有影响力的林浆纸一体化综合性造纸上市公司，也是国内重要的综合性纸、浆产品供应商。

太阳纸业的产业布局动作还在继续。今年5月，公司宣布启动南宁林浆纸一体化技改及配套产业园（二期）项目，将建设年产40万吨特种纸生产线、年产35万吨漂白化学木浆生产线、年产15万吨机械木浆生产线及相关配套设施，项目预计总投资不超过70亿。

尽管持续进行产业布局，但太阳纸业的财务运营依然稳健。截至今年6月底，公司资产负债率为46.79%，较年初下降1.47个百分点，与2021年底的56.01%相比，下降了9.22个百分点。

太阳纸业表示，公司产品坚持了多化、高端化、差异化的“三化”战略，具有较强的市场竞争力，主要产品双胶纸、铜版纸、牛皮箱板纸、溶解浆、淋膜原纸等在国内市场拥有较高的市场占有率。

今年上半年，太阳纸业净利润同比增长远高于营业收入，主要原因就是林浆纸一体化优势凸显。公司全面协同发挥原料优势，降本增效成果显著。公司介绍，采用自制木浆，大大降低了生产成本；山东基地开发出新型化学机械浆等产品，助力降低生产成本。